汽车批发销量报告：公司宣布12月产销数据

据公司宣布的12月产销速报，12月实现汽车批发销量4.15万辆，同比下降22.56%，环比下降2.65%；2024年全年汽车批发销量为49.70万辆，同比增长96.98%。

新动力销量增长受压，全年销量保持高增

尽管12月销量增长受到一定压力，但全年仍然保持高增势头。2024年12月，公司实现批发销量4.15万辆，同比下降22.56%，环比下降2.65%。其中，新动力汽车12月批发销量为3.73万辆，同比下降9.57%，环比微增1.29%。其他车型12月批发销量仅为0.42万辆，同比下降66.10%，环比下降27.79%。从全年来看，公司销量仍然保持高增长态势，特别是新动力汽车。2024年，公司累计批发销量49.70万辆，同比增长96.98%。总体来看，新动力汽车仍然是主要销量贡献者，全年累计批发42.69万辆，同比增长182.84%。其他车型2024年累计批发销量7.01万辆，同比下降30.83%，增长受压。

问界新M7、M9销量表现抢眼，引领中国消费汽车市场

2024年，问界新M7累计交付19.6万台，荣获2024年新势力车型年度销冠。售价在50万元以上的问界M9表现尤为抢眼。2024年4月第二周，问界M9单周销量首次在50万元以上市场排名第一，也是消费车销量前十榜单中唯一上榜的自主品牌车型。截至2024年12月26日，问界M9上市一周年累计订单超过20万辆，连续8个月蝉联国内汽车市场50万元以上不分车型、不分动力的销量冠军。

问界M8或于2025年初上市，有望推动公司销量再上新台阶

近期问界新车M8多次曝光，有望于2025年初上市。问界M8定位于中大型SUV，填补问界35-45万元区间，进一步完善问界车型矩阵。通过与华为的强强联合，问界M7、M9凭借宽敞舱室、智能驾驶等优势引领国内消费汽车销量。我们认为，问界M8有望在华为宽敞舱室、智能驾驶等优势基础上，还将搭载更多先进的电动化和智能化技术，凭借技术优势推动公司销量再次上新台阶。

投资建议：销量表现抢眼，维持“买入”评级

我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1476.8/1903.4/2286.6亿元，同比增速分别为312.0%/28.9%/20.1%；归母净利润分别为64.4/107.9/124.8亿元，同比增速分别为扭亏为盈/67.6%/15.6%，每股收益分别为4.27/7.15/8.26元。随着M8等新车上市，公司营收端有望维持快速增长。看好公司未来发展，维持“买入”评级。

重要提醒：增长不及预期重要；行业竞争加剧重要；销量不及预期重要。